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拜登时代来临:A股怎么走?最新研判来了

特朗普还想翻盘?世界首富发声,第一女婿出马!拜登时代来临,A股怎么走?最新研判来了

来源:21财闻汇

据参考消息网11月8日报道,据美国消费者新闻与商业频道报道,当地时间7日,多名美国科技企业高管纷纷热烈祝贺民主党候选人拜登在总统选举中获胜。

据报道,曾因旗下《华盛顿邮报》的报道和美国邮政系统改革争议与特朗普多次起冲突的亚马逊公司首席执行官贝佐斯说,民主党胜选意味着“团结、有共鸣和体面”的时代又回来了。

亚马逊创始人杰夫·贝佐斯 图/图虫

一直公开批评特朗普防疫政策的微软公司创始人比尔·盖茨表示,很期待与新政府和国会合作,控制住美国恶化的新冠疫情。

思科总裁罗宾斯称,相信当选总统拜登和当选副总统哈里斯会缔造更具包容性的未来。

报道称,脸书网站首席运营官桑贝格,脸书总裁扎克伯格的妻子普莉希拉·陈以及乔布斯的遗孀、爱默生基金会创始人劳·鲍威尔·乔布斯,亦对哈里斯成为美国第一名黑人女副总统表示祝贺。

据环球网快讯,美国有线电视新闻网(CNN)刚刚援引两名消息人士的说法称,特朗普的女婿贾里德·库什纳(Jared Kushner)正就“承认败选”一事与特朗普进行接洽。

图/新华社

在媒体此前预测拜登将当选美国第46届总统后,特朗普通过其竞选团队发声明称,拜登“急于伪装成赢家”,竞选“远未结束”。声明称:“在美国人民得到他们应得的、民主制度所要求的公正选票统计之前,我不会罢休。”声明指出,特朗普团队将从当地时间周一起发起法律挑战。

“我们都知道为什么拜登正急于冒充赢家,也知道他的媒体盟友为何如此努力地帮助他:他们不希望真相被曝光。事实很简单,这次选举远未结束。拜登尚未被任何州宣布为获胜者,一些竞争激烈的州还将进行重新计票。还有一些州,我们的竞选团队也将提出合理的法律挑战,而这有可能决定最后的胜利者。”特朗普在声明写道,“合法选票决定谁是总统,而不是新闻媒体。”

图/ 视觉中国

美国同时出现民众抗议示威和上街庆祝画面

据央视新闻,美国媒体测算民主党总统候选人拜登已获得超过270张选举人票后,特朗普的支持者举行抗议活动拒绝接受结果,而拜登的支持者则上街庆祝。双方在多地发生对峙。

在宾夕法尼亚州费城,特朗普的支持者与拜登的支持者当天在一处计票点外发生对峙。特朗普支持者举着“停止偷窃”的标语,指责大选结果非法,而拜登支持者则在庆祝拜登当选总统。当地警方出动大量警力维持秩序,以避免双方发生暴力冲突。

在俄勒冈州塞勒姆,当天也发生了特朗普支持者与拜登支持者的对峙事件。

特朗普支持者:我会不会接受如果拜登赢了的结果,我没办法选择,只能接受,但是特朗普还是会成为我的总统。

拜登支持者:我感觉拜登能够改变这个国家,你知道吗?这个人(特朗普)已经输了。

在内华达州拉斯维加斯,特朗普支持者也举行集会拒绝接受大选结果。据当地媒体报道,在街上举行抗议活动的特朗普支持者与开车经过的拜登支持者发生了争吵。此外,在密歇根州、佐治亚州、亚利桑那州等地,也爆发了特朗普支持者的抗议活动。有执法人员表示,一些参加抗议的特朗普支持者携带枪支,令执法人员和选举工作人员担心自己可能会成为受攻击的目标。 

拜登胜出,美国政策将现重大转向

据中国金融四十人论坛分析,克林顿时期的美国财政部长罗伯特·鲁宾(Robert Rubin)认为,如果拜登获胜,美国政策将在许多方面发生巨大变化。

一是拜登将会采取规模庞大的经济刺激措施。假设他赢得了参议院,他就可以按照合适的方式进行立法。如果他无法赢得参议院,那他就得想办法和参议院的共和党人合作。他仍然可以通过行政措施来完成。

总而言之,拜登将推动金额非常可观的长期公共投资,资金来自于累进式税收。美国的不平等现象日益严重,拜登政府将尝试减少这种情况,其中部分措施便是通过累进税来资助公共投资。

第二,拜登政府将会把气候变化作为一个非常重要的优先事项,他提出了一个应对气候变化的完整议程。

第三,在国际上,拜登将与包括盟友在内的其他国家建立合作。拜登也会搁置分歧,与共和党人合作以实现他的政策。美国在社会结构方面也有很多问题,他将会成为美国社会的团结者,而不是分裂者。

他将带着怎样的经济政策登台?与特朗普的政策有何不同?一图看懂:

此外,一位美国原贸易代表、国际贸易专家、谈判专家指出,拜登长期以来是国际主义者,不是保护主义者。虽然特朗普和拜登都提出“将制造业带回美国”的政策,但出发点不同。每一位总统都会关注就业问题,尤其在大选过程中,最能吸引“摇摆州”选票的砝码就是就业。就业有两层含义,一是进一步增加美国竞争力,二是加速疫情之后的恢复,两者相互关联。制造业、尤其是高端制造业的回流,例如基础设施、创新、教育、医疗等项目,有利于打造更好的美国竞争力,对后疫情时期的经济恢复极为重要,也将对未来的就业机会产生影响。

一位来自美国彼得森国际经济研究所(PIIE)的高级研究员认为,如果拜登获胜,他将与西方盟国更加密切地合作,并利用国际机构推动新的全球性目标。美国将重新加强与世贸组织的合作,在药品可获得性新规则、贸易和气候变化以及争端解决机制等方面推出新的制度。

金融市场影响几何?华尔街这样看 

华尔街分析师指出,拜登赢得大选,但国会分而治之的情况下,将利好美股市场的科技股、可替代能源行业、基建行业、出口主导企业和大麻行业,将利空银行行业、国防板块、传统能源股和生物医药板块。

1、利好方面

科技股:华尔街分析师指出,在国会分而治之的情况下,拜登预想的加强对科技公司监管的计划可能难以推行,这对Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌母公司Alphabet、微软和Salesforce等公司来说是个好消息,这些公司的市值约占标普500指数市值的四分之一。如果这些公司的股价得到提振,将很容易推高标普500指数指数。

可替代能源股:拜登在竞选中提出了“绿色能源革命”计划,这意味着一旦他上台,将支持清洁能源产业。不过,在拜登和民主党在民调中领先之际,绿色能源板块已经提前兑现这一预期,猛涨了一段时间了。

基建股:拜登提出了2万亿美元的气候与基建投资计划,希望对美国的道路、桥梁、火车、汽车工业和宽带系统进行全面改造,并以此创造500万个工作岗位。这意味着将给基建行业带来强力提振,基建股或因此受益。

出口主导企业:如果拜登上台,预计将一定程度缓和中美贸易的紧张局势,利好很多美国原材料企业,包括农产品和谷物出口商。

大麻股:拜登的竞选伙伴哈里斯曾表示,在拜登当选总统后,将在联邦层面推动大麻合法化。近段时间,这一预期已经提振大麻股走强。A股的大麻概念股也一度被疯炒过,不过美国大麻股的走强,目前并未传到到A股。

2、利空方面

银行股:拜登一直强调要加强金融监管,因此其上任后将对银行股造成打击。实际上,自2020年初全球疫情爆发之后,金融股是遭受重创的行业之一,迄今绝大部分金融股股价仍大幅低于疫情之前的水平。

化石燃料:拜登一直将绿色能源作为其竞选主张,因此如果拜登赢得大选,将对美国石油和天然气公司带来巨大挑战。近期国际油价波幅巨大,整体上仍是下跌为主。

国防军工:阿默普莱斯金融分析师认为,特朗普如果连任,将有利于航空航天和国防军工产业,因为特朗普可能会继续在国防产业上投入高额财政支出。相比之下,拜登对于军工的支持力度显然逊于特朗普。

医药和生物科技:拜登一直反对高昂的处方药价格,而且在拜登当选后,可能会进一步加强医药行业监管,从而给医药行业带来更强烈的冲击。

基金经理们最新研判来了:

乐观看待后市,不过短期上涨空间或有限

那么,如果拜登正式当选,这一消息会对中外资本市场造成什么影响?基金经理们如何研判后市,将如何调仓?就此21世纪经济报道记者采访了多位公募和私募的基金经理。

接受采访的基金经理大多数认为,拜登如果当选,对市场利好,但是由于前期市场已因此消息而反弹,短期来看市场上涨空间估计不大。而中长期则要看拜登的政策,这其中有许多不确定因素,中国的资本市场未来将会按照自己的节奏来走。

“拜登当选的情况已经在大选前被交易过一遍了,对大类资产的影响在过去两周的变动已反应出来。现在还不确定的是美国参议院的多数党位置,目前大概率是共和党,这是对股市最好的情况;不过也有小概率民主党反超,还不确定。”一家大型基金公司国际业务部的基金经理表示。

“而拜登当选对中国资本市场影响比较明确,就是贸易战给市场带来的估值折价有望修复,虽然中美竞争的大势不会变,但毕竟拜登相对理性,对市场不确定性的影响要小些。”上述国际业务部基金经理说。

“后市来看,很短期就看拜登当选的利好能持续到何时,以及财政政策两万亿计划能否快速推出;再往后面就看拜登的政策了,其实大家对拜登的政策定位也不是很明确,很多猜测的成分。”上述国际业务部基金经理说。

而一位华南的基金经理表示,“我整体的判断就是,不确定性的消除会阶段性提高风险偏好,但目前拜登当选消息已经落地,后续风险偏好难再提升,所以我相对前期会更保守一些。”

一位深圳基金公司的投资总监认为,“如果拜登当选,对市场是正面消息,市场对此情绪上肯定会释放,资本市场喜欢确定性。但是之前市场就是交易拜登当选的,最近市场反弹挺多了,所以短期来看空间估计不大了。但中期其实是利好的。毕竟拜登的头两年可能要重调上届留下的政策,这两年可以较为安心。对于拜登当选对市场的影响,我挺乐观的。”

玄甲金融CEO林佳义认为,从拜登政策上看,其对全球及中国资本市场最大的影响来自于其对信贷窗口方面的相关政策,也就是加息以及加税。这将直接影响企业估值的贴现值以及企业的营收预期,会形成对资本市场估值的压制。也就是说,今年信贷宽松后,依靠3%贴现值计算出来的企业估值将受到直接的挑战,很多头部企业估值创了历史新高,回调压力巨大。中国市场自从七月份以来,货币政策也边际收紧,而且2021年还有资管新规要落地,中美在信贷窗口上的政策预期是一致的。降杠杆提升金融、经济安全系数,也是势在必行。从其对一些行业的政策上看,相应的行业会受益,但更多表现为短期的炒作,中长期还是回归企业的基本面价值,比如绿色能源。

“由于市场短期预期民主党无法控制参议院,以及短期信贷相对温和,维持了解除大选不确定性后的乐观情绪,从而推动市场短期上行,且不乏对后市继续看好的预期,但由于非常多的消费医药科技龙头企业的估值处于历史顶部,信贷不可能进一步宽松,使得其投资价值极低。若未来经济复苏,拜登加息,则贴现值将提升,企业估值将大幅降低;若再叠加拜登加税,则业绩预期将进一步受到冲击;估值将受到最直接双重压制。”林佳义说。 

“所以,目前应该调整成一个更合理的资产配置结构。比如:A股持仓维持20%较低比例,而且是持有金融地产出行等处于历史估值下沿的龙头企业;港股我们持仓30%,整体性价比将比A股高很多;剩余50%持仓为完全对冲网下打新,将是一个无风险套利型看涨期权。整体持仓难跌易涨,且若市场大幅下修或崩盘,也能引来新的一次爆买机会。”林佳义表示。 

上德谷投资董事长赵立松表示:“市场普遍预期拜登上台对中国资本市场会有一个缓慢的冲击过程,而这相对于现任总统来说属于利好消息,我相信市场会积极反应。”

“接下来中国的资本市场还会按照自己的节奏来走,因为毕竟拜登的当选是一个扰动因素,而不是一个决定性的因素。”赵立松说。

A股要如何布局? 

国泰君安今日策略表示,美国大选不确定性基本落地,中美关系预期有望边际改善,风险偏好阶段抬升。下一阶段,盈利改善的超预期与盈利景气的持续性将成为投资策略的重心,震荡之下重在结构。重点把握创新驱动/内需驱动/出口驱动三条盈利主线。

此前由于美国大选的不确定性尚未落地以及国内投资者对中美关系预期偏低,“交易拜登”并未在A股展开,与之相对的是人民币与美股表现抢眼。当前拜登胜选已是大势所趋,尽管特朗普尚未承认败选,但法律诉讼很难扭转当前格局。站在当下,布局窗口已至:第一,美国大选不确定性基本落地,中美关系预期边际改善,投资者风险偏好将从底部向上抬升。第二,拜登胜选后有望实行疫情管控、修补国际多边关系以及推出新一轮的经济刺激,有利于推动全球经济修复和再通胀预期的上升。第三,投资机会将围绕经贸线与科技线展开,其中经贸线的边际改善或大于科技线。关税减免预期下,此前在贸易战当中受损较大的行业有望反转:化工/纺服/电气/家电/汽车/轻工;科技线难以全面放松,仍需以贸易战缓解的视角理解科技边际改善,电子/通信受益。

不同于8-9月市场聚焦于周期板块,10月以来A股市场的风格与行业结构出现明显变化:周期分化,行情向消费和科技扩散。但扩散的方向具有一致性,均在于盈利预期改善的行业(如汽车、家电、纺服、新能源等)。

我们认为,宽松预期转向叠加国内经济动能切换,流动性已难以成为市场的推动力,下一个阶段投资风格的重心将转向盈利,建议把握三条盈利主线:1)创新周期驱动的盈利景气板块,推荐新能源与电子;2)后疫情时期内需改善叠加居民边际消费倾向上升,消费可选优于必选,推荐酒店/汽车/家居/纺服/旅游/家电/游戏;3)未来有望受益于全球复苏的出口链条:机械、交运、基化、石化、银行等。

海通证券表示,最近投资者都在关注美国大选,市场情绪也随之起伏波动。但认清市场的大格局、大背景更为重要。当前A股是一轮三年左右的牛市。对于投资来说,认清牛熊周期是一个十分重要的环节。

对A股来说,从历次牛市经验看,宏观流动性拐点出现后一段时间,基本面仍然向上,牛市还要延续一段。当前,宏观流动性宽松力度变小但方向没变,微观流动性依然宽松,最新三季报显示A股盈利正在稳步回升,2020年Q3全A归母净利润累计同比增速已收窄至-6.6%。根据历史盈利周期规律,净利润同比和ROE回升持续6-7个季度,目前才1-2个季度,离见顶尚远。

海通证券策略指出,对比A股最近的三轮牛市,从绝对估值、相对估值、交易指标三个维度来看,目前市场情绪指标距离高点还有较大空间。从情绪面来看,如牛市高点为100度水温,当前A股大约60度。

中短期应关注顺周期,目前A股正处在风格阶段性再平衡阶段,行情有望从早周期向后周期板块蔓延,即大金融,首推券商。短期看,当前市场已进入本轮牛市3浪上涨阶段,成交量放大将推高券商业绩。中期看,金改将改变券商业态,当前中国产业结构升级目标类似美国,即大力发展科技产业,融资结构也将对标,然而美国券商ROE13%、中国仅6%,金改最终将提高券商ROE。此外,重视银行、保险等低估的后周期板块。

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